國海證券:6月制造業擴張步伐加快 非制造業景氣穩中有升

來源:國海證券時間:2017-07-05 15:41:02

[摘要]

投資要點:

6月中國制造業PMI為51.7%,較5月上升0.5%,制造業擴張步伐加快;6月非制造業商務活動指數為54.9%,較5月上升0.4%,非制造業景氣依然穩中有升。

6月供需增速有所加快,市場環境逐步改善。6月生產與新訂單指數分別較5月上升1%和0.8%,新出口訂單指數較5月上升1.3個百分點至52%,新出口訂單的好轉意味著海外需求穩中有升。從細分行業來看,6月裝備制造業和高新技術業制造業PMI分別為53%和53.6%,分別較5月上升0.9和1個百分點;醫藥、電氣機械、通用設備等行業制造業PMI處于54%以上的較高景氣區間。

大型企業制造業PMI明顯好于中小企業。6月大、中、小型企業制造業PMI走勢分化,其中大型企業6月制造業PMI較5月上升1.5%至52.7%,而中、小型企業則分別下降0.8%和0.9%,在本輪經濟回升中,中小型企業制造業PMI也一直徘徊于50%附近,顯示企業的經營狀況并非全面好轉。

企業對庫存依然謹慎。6月原材料庫存指數較5月小升0.1%,但仍處于50%以下;6月產成品庫存指數小幅下降0.3%至46.3%。原材料與產成品庫存指數的變化反映出企業在產品去化的過程中,對于原材料的采購依然相對謹慎,企業對經濟整體需求的判斷并不激進。

6月原材料價格的環比跌幅將有所收窄。6月主要原材料購進價格指數為50.4%,較4月上升0.9%。在連續下降5個月之后,主要原材料指數年內首次出現上升,我們認為6月PPI的環比跌幅可能會較5月進一步收窄。

本周:6月中國物價、進出口數據。

風險提示:經濟數據大幅低于預期、全球經濟環境進一步惡化。

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